8010亿美元的AI豪赌花旗：三大科技巨头2027年将陷入负现金流

花旗集团预测，由于陷入规模前所未有的AI 军备竞赛，科技巨头Alphabet( GOOGL-US )、Meta( META-US ) 与亚马逊( AMZN-US ) 三家公司2027 年的资本支出总额将高达8010 亿美元，并因如此庞大的人工智慧基础设施支出规模，将导致这三家超大规模资料中心经营商在2027 年和2028 年均出现负自由现金流。

这项庞大的支出计画预示着科技巨头财务概况的重大转向。

具体而言，花旗将Alphabet 2027 年的资本支出预估上调了21% 至3,080 亿美元；Meta 的预估上调22% 至2,050 亿美元；亚马逊则上调12% 至2,880 亿美元。其中，Meta 的高额支出主要与其达成14 吉瓦(GW) 运算能力的目标直接相关，这显示了当前领先科技平台之间竞争的物理规模之大。

尽管开支巨大，但AI 的强劲需求也同步带动了营收增长。花旗预测Google Cloud Platform(GCP) 在2026 年第二季将实现68.5% 的年增长，并在2027 年增长93.5% 达到1,900 亿美元。

这是花旗首次将Tensor Processing Unit (TPU) 的销售额纳入GCP 营收模型，预计2027 年将贡献约620 亿美元。这反映出Google 的客制化AI 晶片业务已从内部的成本中心转变为具备规模且可追踪的营收来源。

同时，Amazon Web Services (AWS) 亦受惠于AI 采用的加速，花旗预计其2027 年的营收增长将达到40%。

虽然长期资本支出惊人，但花旗对短期前景保持乐观。受惠于线上广告与电商趋势改善，三家公司在2026 年第二季与第三季的营收及获利表现有望优于预期。

然而，对于投资者而言，这创造了一个微妙的局面。多方观点认为，强劲的AI 需求证明了投资周期的合理性，且短期内的业绩超越预期是利多信号。

但另一方面，空方观点对于三家全球最赚钱的公司同时在2027 年进入负自由现金流感到忧虑，这代表了科技股交易财务特性的实质性改变。