日本官资基金拟出售光刻胶巨头JSR，富士胶片与三菱化学有意接盘

5月28日消息，据路透社等多家外媒报道，日本政府支持的产业革新投资机构（JIC）正在考虑出售芯片材料制造商JSR。两年前，JIC曾以60亿美元的交易将JSR从上市公司私有化。知情人士透露，日本化工巨头富士胶片（Fujifilm）和三菱化学（Mitsubishi Chemical）均已对收购JSR表示出浓厚兴趣。

据消息人士透露，人工智能（AI）领域的巨额投资大幅推高了芯片供应链企业的市场估值。JIC原本希望通过JSR推动日本材料行业的整合，但面对当前蓬勃发展的市场条件，该基金正考虑利用这一有利时机进行出售以获取丰厚回报。

JSR成立于1957年，是全球半导体材料领域的领军企业。在截至今年3月的财年中，JSR实现营业收入4007亿日元，净利润607亿日元（约合3.8亿美元），在经历了前一年因生命科学业务拖累导致的亏损后，成功扭亏为盈，业务表现显著恢复。

JSR在半导体产业链中占据着举足轻重的地位，尤其是在光刻胶领域。光刻胶是一种用于将电路图案转移到半导体晶圆上的核心感光材料，直接决定了芯片的制程精度与良率。

在全球光刻胶市场，日本企业占据了绝对的主导地位，合计市场份额超过80%。其中，JSR与东京应化（TOK）、信越化学（Shin-Etsu）并称为行业“三巨头”。特别是在技术壁垒极高的极紫外光（EUV）光刻胶市场，JSR更是处于垄断地位。随着AI芯片和先进制程（如台积电2nm及以下工艺）的推进，对高端EUV光刻胶的需求呈指数级增长，这使得JSR的战略价值愈发凸显。

对于潜在买家而言，收购JSR具有极高的战略协同价值。富士胶片本身也是全球主要的光刻胶生产商之一，若能成功收购JSR，将极大巩固其在全球光刻胶市场的霸主地位。而三菱化学则主要生产用于制造光刻胶的上游化学品，收购JSR将使其完成从原材料到核心终端材料的产业链垂直整合。

目前，JIC、JSR、富士胶片和三菱化学均未对此次出售传闻作出正式回应。但在消息传出后，富士胶片股价在周四交易中收涨3%，三菱化学股价跌幅也明显收窄。

此次潜在的出售案，不仅反映了全球AI竞赛对上游半导体材料估值的重塑，也折射出日本官资基金在扶持核心科技企业后，寻求资本退出与产业进一步整合的新动向。

值得一提的是，人工智能对高性能算力（如GPU）和高带宽内存（HBM）的需求激增，大幅带动了日本半导体供应链的发展。除了光刻胶等前道工序材料，在芯片制造的封装、成型等“后工序”及核心设备领域，也有众多日企凭借不可替代的技术脱颖而出。

据悉，日本产业投资公司（JIC，隶属日本经济产业省，旨在提升日本产业竞争力）与私募股权公司KKR确实通过联合投资完成了对日本医疗及光学设备制造商拓普康（Topcon）的私有化收购。