壁仞、天数智芯冲刺港股IPO，国产GPU“四小龙”齐聚资本市场

近日，国内GPU领域上市热潮持续升温。12月30日，通用GPU企业天数智芯正式启动港股招股，而同为"国产GPU四小龙"之一的壁仞科技则于前一日（12月29日）完成招股，两家企业均瞄准港交所挂牌，标志着国产GPU第一梯队企业集体冲刺资本市场的进程进入关键阶段。

据港交所披露信息，天数智芯本次招股期将持续至2026年1月5日，计划于1月8日正式挂牌上市。本次全球发售共计2543.18万股H股，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，每股招股价定为144.6港元，每手100股，预计募资额约37亿港元，IPO市值将达354.42亿港元。值得关注的是，天数智芯此次IPO引入了18家顶级投资方组成的基石团队，拟合计认购15.83亿港元，涵盖中兴通讯（香港）、UBS AM Singapore、第四范式、汇添富（香港）等知名机构，资本认可度显著。

天数智芯成立于2015年，是中国通用GPU领域的先行者，已实现训练与推理通用GPU芯片的量产，成为国内首家完成此目标的公司。公司产品线包括“天垓”训练系列和“智铠”推理系列，覆盖从科学计算到AI训练与推理的广泛场景。

壁仞科技瞄准“港股GPU第一股”

稍早完成招股的壁仞科技则创下了亮眼的市场认购热度。据富途证券统计，截至12月29日招股结束，壁仞科技孖展金额录得约3843.79亿港元，超额认购1583.50倍。该公司本次全球发售2.4769亿股股份，发售价区间为每股17.00至19.60港元，预计募资金额约42.1-48.5亿港元，若超额配股权悉数行使，募资额最高可达64.20亿港元。

壁仞科技计划于2026年1月2日挂牌上市，将成为港股"国产GPU第一股"及2026年香港首家上市公司。其募集资金的85%将用于智能计算解决方案研发，5%用于商业化推进，剩余10%用作营运资金及一般公司用途。

壁仞科技成立于2019年，是一家专注于高性能通用GPU芯片及智能计算解决方案的提供商。其核心产品基于自主研发的训推一体芯片架构，针对人工智能训练、推理及科学计算等场景开发

。财务数据显示，公司近年来增长迅猛，年复合增长率高达2500%，2024年营收达到3.37亿元人民币。截至2025年，公司已签订总价值约12.41亿元的销售协议。其股东阵容豪华，包括格力电器、三一重工、神州数码、中兴通讯等产业巨头，以及上海港湾、香农芯创、光环新网等上市公司。

“四小龙”格局成形，A股与港股双市场布局

随着壁仞科技和天数智芯奔赴港交所，国产通用GPU领域第一梯队的资本市场版图正式清晰。所谓的“国产GPU四小龙”包括：摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技和天数智芯。其中，摩尔线程和沐曦股份已先后于2025年12月成功登陆上海证券交易所科创板，而壁仞科技与天数智芯则选择了香港联交所主板。

国产GPU企业扎堆上市，其背后是强劲的算力需求、明确的政策导向与活跃的资本投入所形成的合力。

AI算力需求呈现爆发式增长。 大模型训练与推理、科学计算、智能驾驶等应用场景对高性能计算的需求呈指数级上升，而全球GPU供应长期处于紧张状态。这为国产替代创造了巨大的市场窗口。壁仞科技和天数智芯的客户数量与营收的快速增长，正是这一需求侧拉动的直接体现。

成功登陆资本市场只是一个新的起点，而非终点。对于“四小龙”乃至整个国产GPU产业而言，前路依然充满挑战。

技术迭代与生态建设是核心难关。GPU不仅是硬件，更是庞大的软件生态。如何持续追赶国际领先厂商的制程与架构创新，并构建起从编译器、驱动、库到应用模型的完整软件栈，是国产GPU能否从“可用”走向“好用”的关键。天数智芯计划将募资重点投向研发与生态建设，正是应对此挑战的举措。

市场竞争与盈利能力面临考验。面对英伟达（NVIDIA）等国际巨头的绝对市场优势，以及国内同行的激烈竞争，新上市的GPU企业需要在扩大市场份额的同时，尽快实现可持续的盈利

在上市热潮背后，资本市场已开始对前期高涨的估值进行重新审视。作为率先登陆科创板的明星企业，摩尔线程与沐曦股份在经历上市初期的强劲上涨后，近期股价出现显著回调。这一调整反映出市场在狂热追捧后，正对国产GPU企业的长期盈利能力和商业落地进行更理性的评估。

总体而言，国产GPU企业的集中上市是中国算力产业自主化进程中的一个里程碑。从长期来看，这批企业将在中国全球智能竞赛中扮演关键角色。