微软逐步终止甲骨文AI算力租约：旧款英伟达芯片遭弃用，800亿美元外部算力合作面临全面重估

据彭博社美东时间11月6日报道，微软正逐步终止向甲骨文租用人工智能算力的协议，这是其对规模达数十亿美元的多项云合作进行全面重新评估的一部分。知情人士称，近几个月，微软决定不再续约，并陆续关停从甲骨文处租用的算力资源；甲骨文该批硬件搭载的是较老一代英伟达芯片，已无法满足微软不断升级的技术标准。

"旧芯片"之辩：微软弃租，甲骨文喊需求强劲

甲骨文发言人回应称："市场对甲骨文云基础设施（OCI）的AI基础设施需求依然强劲，包括对较早几代GPU的需求。"甲骨文此前在9月披露，部分已使用四年的GPU合约，续期价格较原始协议溢价约20%。

市场分析人士Zephyr在社交媒体上则给出另一种判断：微软从甲骨文租用的很可能是50MW至100MW规模的A100芯片，属于相对有限的交易，市场反应存在过度解读的成分，微软可将这部分需求内部转移至25MW至40MW的Hopper架构芯片。换言之，这起事件的核心信号在于：GPU存在生命周期，全球最大的租赁算力买家已经不愿再为旧芯片买单，转而追求新芯片、按时交付、符合自身规格的算力资源。

合作始于2023年，曾被视为算力失衡的标志性事件

微软与甲骨文的这项合作始于2023年：甲骨文宣布与微软达成多年期协议，开放其云服务器访问权限，为新版AI驱动的必应（Bing）搜索引擎提供底层算力支撑，双方未披露协议财务条款。彼时，微软向主要竞争对手租用服务器，曾被业界视为AI算力供需严重失衡的早期标志性事件。

而如今微软退租甲骨文，表面是一次旧GPU合约的自然到期，实质是AI算力军备竞赛进入下半场的信号：当超大客户开始以"芯片代际、交付准时率、规格符合度"三项标准重新审视每一笔租约，"算力房东"们的旧库存与合规短板将被逐一暴露。以后旧GPU到底还有没有人接盘，我们可能要打一个问号。

不止甲骨文

这并非微软近期唯一的收缩动作。据报道，微软已承诺向CoreWeave、Nscale、Nebius等新兴云服务商支付超过800亿美元的算力租赁费用，但因项目延期、成本上升，微软正加强对这些"新云"项目的监督：

Nscale：微软已拒绝行使得州数据中心项目约700兆瓦的扩容选择权（双方原有约240兆瓦合同不受影响），此前还退出了Nscale位于英国埃塞克斯郡洛顿的旗舰项目——一项价值约30亿美元的算力租赁安排，原因是电力接入延迟，相关电力供应可能要到2030年代才能实现。

IREN：在微软要求修改网络设计后，推迟了部分基础设施交付，原定2026年底前上线、可支撑逾40亿美元年化收入的算力容量，推迟至2027年1月投运，并可能进一步延至2月底。

微软CFO Amy Hood此前在财报电话会上多次提及第三方算力交付延迟对公司资本开支计划的影响。

另有报道称，微软此前还与甲骨文就一项规模超过30亿美元的新云容量租赁协议进行深入谈判，最终因甲骨文公有云缺乏FedRAMP（美国联邦风险和授权管理计划）认证而告吹——相比之下，AWS和谷歌云的公有云均已获得该授权。

Azure营收激增，甲骨文盘中闪跌后收涨

微软敢于对"租来的算力"说不，底气来自自身账本的增厚。据钛媒体报道，2027财年第一财季（截至2026年9月30日），微软Azure营收同比增长48%至331.7亿美元；商业剩余履约义务（RPO）激增73%至6770亿美元；微软在2026年4月将2026日历年资本支出预测定在1900亿美元。分析人士指出，当订单积压逼近7000亿美元，自建数据中心已从选择题变成生存题——租来的GPU跑不出自己的护城河。

消息公布后，甲骨文股价盘中一度跌近5.2%、刷新日低至109.21美元，此后震荡回升，最终收涨约0.8%报116.10美元；盘初曾涨9.3%的CoreWeave短线转跌，最终收涨超6%；Nebius和IREN分别收涨约7.6%和20%。值得注意的是，甲骨文2026财年（截至2026年5月31日）云业务收入达339.89亿美元，其中云基础设施（IaaS）收入180.9亿美元、同比增长77%，但其自由现金流为负237亿美元，资本开支持续攀升令投资者关注其长期资金可持续性。