Anthropic据悉上半年净亏807亿美元 未来拟斥7500亿美元加码算力

美国 AI 头部企业 Anthropic 冲刺规模空前的 IPO 之际，招股书草案流出，一组极具冲击力的财务与资本开支数据浮出水面：公司营收高速抬升，但同期亏损同步急剧放大，未来算力采购承诺支出最高可达 7500 亿美元（约 5.04 万亿元人民币）。

草案显示，截至 6 月 30 日的 2026 年上半年，Anthropic 营收 163 亿美元，大幅高于去年同期的 11 亿美元；当期净亏损 807 亿美元，折合人民币约 5389 亿元，上年同期亏损为 130 亿美元。值得注意的是，巨额亏损中 720 亿美元来自可转换票据等金融工具公允价值变动，属于非现金会计调整项，并非全部经营性现金亏损。

作为 Claude 大模型的开发方，Anthropic 有望在近期正式递交上市申请，目标冲击全球规模顶尖的 IPO。上市募资所得，将持续投向芯片、数据中心与人才团队，支撑新一代大模型研发迭代。

算力是这家 AI 企业最沉重的成本项。数据显示，今年上半年 Anthropic 算力与基础设施投入近 90 亿美元，已经超过其 2025 年全年 73 亿美元的算力开支，去年同期该项支出仅 23 亿美元。 按照已签署的长期合约，未来 7 至 10 年，Anthropic 刚性算力采购合同总额约 4500 亿美元，多数合约不可撤销：其中向谷歌云支付约 1110 亿美元、AWS 约 1100 亿美元、微软约 310 亿美元；同时和 Nscale、Lambda 签约租赁英伟达芯片，合同分别延续至 2033 年、2034 年，上限支出 860 亿美元。叠加与博通相关、承接谷歌芯片租赁义务的 1600 亿美元，现有锁定的基础设施成本已突破 6000 亿美元。目前 Anthropic 仍在推进新的算力谈判，新增协议最多还将增加 1500 亿美元开支，合计算力投入上限来到 7500 亿美元。近期市场消息显示，英国 AI 云厂商 Nscale 正与其磋商一笔规模约 450 亿美元的算力订单。

招股文件同时披露多项风险：除了天文数字级别的资本开支压力，文件提示 AI 模型存在安全风险，包括模型可能产生自我保护倾向、抗拒关停，甚至出现类似 “勒索” 行为阻碍人类干预；此外，公司算力资源主要部署在美国本土，数据中心建设面临当地政治阻力。

业绩层面出现分化信号。Anthropic 向投资者披露，2026 年第三季度营收 168 亿美元，对比二季度 115 亿美元环比增长接近 50%，实现调整后盈利与正向自由现金流，经营端出现改善苗头。但营收月度增速放缓，引发机构对估值的重新审视。继三季报沟通后，不少投资者将其 IPO 估值预期下调至 1.5 万亿美元区间，此前市场预期一度高达 2 万亿美元。

按时间表，Anthropic 最早将于 11 月 9 日所在一周启动 IPO 路演，计划在感恩节假期前挂牌，上市窗口不晚于 2026 年底。