宇树科技科创板IPO发行安排出炉：8月5日询价、8月10日申购，拟募资42.02亿元
7月30日晚间，宇树科技股份有限公司（以下简称“宇树科技”）披露《首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告》及招股意向书，正式启动科创板IPO发行程序。本次发行采用战略配售、网下询价配售与网上定价发行相结合的方式进行，拟公开发行4044.6434万股，占发行后总股本的10%，发行后总股本为40446.4340万股。初步询价日为2026年8月5日，网上申购日及网下申购日均为8月10日，缴款日为8月12日。
发行安排与股权结构
根据公告，宇树科技证券简称为“宇树科技”，证券代码为“688836”，网上申购代码为“787836”，保荐人（主承销商）为中信证券股份有限公司。
本次发行初始战略配售数量为808.9286万股，占拟发行数量的20%；网下初始发行数量为2588.6148万股；网上初始发行数量为647.1000万股。
公司存在特别表决权机制安排。本次发行前，王兴兴直接持有公司8671.4964万股，占股本总额的23.8216%，系公司控股股东；上海宇翼作为股权激励平台持股10.9414%。在表决权差异安排下，王兴兴合计控制公司68.78%的表决权。本次发行完成后，王兴兴及其控制的持股平台将合计持有公司31.29%的股份，对应表决权比例为65.31%。
高管与核心员工拟通过两个资产管理计划参与战略配售，参与数量不超过本次发行规模的10%，即404.4643万股；认购金额合计不超过27150万元。其中，王兴兴通过员工2号资管计划认购1500万元。
审核速度创纪录，募资聚焦研发
宇树科技此次IPO审核进程极为高效。2026年3月20日，上交所正式受理其IPO申请；6月1日，首发申请获上市审核委员会审议通过，从受理到过会仅历时73天，创下2026年科创板最快审核纪录；7月2日，证监会同意注册，全程仅用时104天。
本次IPO拟募集资金42.02亿元，募资投向聚焦核心技术攻坚，其中约85%将专项用于研发投入，重点布局智能机器人大模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及智能机器人制造基地建设四大项目。
核心研发项目“智能机器人模型研发”拟投入20.22亿元，占总募资的48.13%，聚焦具身大模型与数据采集等“大脑”技术。
板块涨停与估值分歧
7月2日证监会注册批复落地后，A股机器人板块次日迎来爆发式行情。7月3日，多只宇树概念股及机器人产业链个股封涨停，宇树机器人概念指数单日大涨近8%，人形机器人指数涨超5%，多只机器人ETF午后飙升，机器人ETF广发以10%涨幅居首。
进入7月中下旬，市场对宇树科技及机器人板块的关注逐渐从情绪驱动转向价值甄别。南开大学金融学教授田利辉指出，A股市场对硬科技投资的定价逻辑正从“概念驱动”转向“价值甄别”，投资者关注点已从“是否参股”转向参股行为的实质含金量与产业链核心环节的关联深度。
在估值层面，机构分歧同样显著。建银国际、浦银国际等测算宇树科技IPO发行估值不低于420亿元，上市后合理市值区间集中在600亿元至1000亿元，其中建银国际给予2026年目标市销率32倍，对应市值约1090亿元。而部分保守型机构基于PE估值模型测算，认为2026年盈利对应合理PE为35倍至45倍，合理市值中枢在300亿元至450亿元。若按机构测算的420亿元发行估值计算，对应2025年归母净利润的市盈率超过150倍。
7月30日晚间发行公告披露后，市场焦点迅速转向8月5日的初步询价与8月10日的申购日，机构投资者对发行定价的博弈进入最后阶段。
高增长下的增速换挡
财务数据显示，2023年至2025年，宇树科技分别实现营业收入1.59亿元、3.92亿元、16.99亿元，年度营业收入复合增长率达226.78%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润由-1801.91万元增长至5.91亿元，2024年实现扭亏为盈。主营业务毛利率由2023年的44.22%提升至2025年的60.13%。
同期，人形机器人收入占比从1.88%快速攀升至51.78%，已取代四足机器人成为第一大收入来源。
（宇树科技主营业务收入构成情况）
进入2026年，随着营收基数大幅提升、行业热度逐步缓和及市场竞争日趋激烈，公司业绩增速出现换挡。2026年一季度，公司实现营业收入4.23亿元，同比增长68.49%；扣非后净利润为4025.36万元，同比下降52.55%，主要系研发费用同比增加3832.80万元及销售费用大幅提高所致。
公司预计2026年上半年实现营业收入10.52亿元至11.28亿元，同比增幅35.62%至45.41%；扣非后净利润2.36亿元至2.83亿元，同比下降6.43%至21.97%，降幅较一季度明显收窄。
出货量方面，2025年公司人形机器人出货量超过5500台，据公司披露，位居全球第一；2025年12月末在手订单2.82亿元，同比增长93.15%。公司2026年目标出货量为1万台至2万台。
产品迭代上，宇树科技核心部组件自研自产率超过90%。2026年5月，公司发布全球首款量产版载人变形机甲“GD01”，并测试发布WVLA2.0具身大模型，同步落地G1人形机器人会议室自主整理应用。同月，由第三方客户开发的宇树科技G1人形机器人正式进驻东京羽田机场，由日本航空启动试点应用，承担行李装卸、货物转运等地勤核心作业，实证试验将持续至2028年。
