估值210亿！国产GPU“四小龙”沐曦科创板IPO上会在即

近日，沐曦集成电路(上海)股份有限公司的首次公开发行股票(IPO)进程引发市场高度关注。上海证券交易所发布的审核公告显示，上市审核委员会拟定于2025年10月24日对沐曦股份的首次公开发行申请开展审议工作。

沐曦股份成立于2020年9月，作为我国高性能通用图形处理器(GPU)领域的头部企业，始终专注于全栈高性能GPU芯片及计算平台的自主研发。其核心产品体系涵盖面向智能计算推理场景的曦思N系列、适用于训练推理一体化及通用计算的曦云C系列，以及处于研发阶段、应用于图形渲染领域的曦彩G系列。

据9月21日公开的沐曦股份第二轮监管问询回函显示，截至 2025年9月5日，该公司不含税在手订单金额为14.30亿元，产品以曦云C500系列板卡为主。但由于客户需时间筹集货款，且下游招标环节进度存在不确定性，沐曦方面表示，部分在手订单的发货及确认验收时间将落在2026年。

在本次科创板IPO计划中，沐曦股份拟发行不超过4,010万股人民币普通股(A股)，预计募集资金总额达39.04亿元。所募资金将专项用于新型高性能通用GPU研发及产业化项目、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目等关键领域。

财务数据表现方面，沐曦股份展现出强劲的营收增长态势。2022年至2025年上半年，公司营业收入分别实现42.64万元、5,302.12万元、7.4亿元及9.15亿元。截至 2025年9月5日，公司在手订单金额累计达14.3亿元，约为2024年全年营收的两倍，为后续业务发展奠定坚实基础。

2022-2025年上半年，归属于母公司股东的净利润分别为-7.8亿元、-8.7亿元、-14亿元及-1.86亿元，但公司预测最早将于2026年实现盈亏平衡。

发行人报告期主要财务数据及财务指标

从股权结构来看，沐曦股份汇聚了众多重量级投资机构与个人投资者，葛卫东、混沌投资、红杉资本、国调基金等知名主体均位列股东名单。截至招股说明书签署日，公司创始人陈维良通过直接及间接方式合计控制公司22.94%的股份表决权，为公司实际控制人。

值得注意的是，2025年第一季度，上海源庐加佳信息科技有限公司突然成为沐曦第二大客户，占营收的28.39%，沐曦也已向源庐加佳发货3072张曦云C500板卡用于某项目集群的建设。针对外界对源庐加佳是否为沐曦关联方的关切？沐曦回应称，源庐加佳不属于直接或间接持有发行人5%以上股份的股东，且源庐加佳与沐曦不存在其他关联关系，相关交易具有充分且合理的商业逻辑和背景。

在技术创新领域，沐曦股份取得了一系列重要成果。截至 2025年3月31日，公司已累计获得境内发明专利245项、集成电路布图设计专有权3项、软件著作权25项。在 2025世界人工智能大会期间，沐曦股份正式发布全新一代旗舰GPU产品 —— 曦云C600，该芯片成功构建了从设计研发、晶圆制造到封装测试的国产化供应链体系，实现核心技术的自主可控。此外，公司已启动第三代高性能通用GPU芯片曦云C700的研发立项工作，该产品预计将在计算性能等关键指标上实现重大突破。

若本次IPO顺利实施，沐曦股份将为我国国产GPU产业发展注入新动能。在国产替代进程加速推进及人工智能产业蓬勃发展的宏观背景下，凭借核心技术优势，沐曦股份有望在GPU市场中占据重要地位，为我国数字经济高质量发展提供关键算力支持。

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