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消费电子初步复苏,挖挖行业长期机会
2023-11-20 来源: 界面新闻
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关键词: 消费电子 智能手机 人工智能

2023Q3以来,消费电子行业呈现复苏趋势


全球智能手机出货量和中国智能手机出货量自2024Q3起进入复苏周期。近两周最值得关注的消费电子下游手机产业相关产品的产销需求。目前消费者对手机的需求从刚性需求逐渐转变为替换需求,使得我国手机出货量呈现出持续减少的状态,2023Q3,中国智能手机出货量同比下降5%;由于消费需求疲软和经济前景不明朗,出货量已连续十个季度出现同比下滑。第三季度的跌速已经稳定,市场正在触底。而受消费电子新品潮和双十一消费周的影响,华为凭借其自给自足的5G智能手机,出货量同比飙升50%,占据13%的市场份额。



行业初步复苏,有望形成长期良好行情


消费电子基本面逐步改善,2023Q4手机有望持续,展望明年,服务器、电脑、工业及AIOT需求有望逐步回暖;中长期来看,Ai有望给消费电子赋能,带来新的换机需求,看好需求转好、Ai新技术需求驱动及自主可控受益产业链。


1.2023消费电子进入创新大年:


华为推出Mate60系列新机型,是全球首款支持卫星通话的大众智能手机、内置自研麒麟9000s芯片;华为供应链的卫星通话、星闪等功能都是首次在量产机上运用,这些新技术将引发一轮手机功能的革新;苹果今年推出具有3D视频的拍摄功能的新机型解决6月发布VisionPro的3D内容资源问题,助推XR行业发展;新能源汽车竞争格局从“电动化”转向“智能化”推动智能驾驶技术不断突破;预计以GPT为代表的AI技术将创造更多创新的消费电子品类。


2.2024行业走势判断:


手机方面,市场需求逐渐恢复,需要关注安卓新机发布及iPhone16创新:预计2024年全球智能手机市场出货量同比温和增长,迎来恢复。在需求复苏背景下,2024年部分头部安卓品牌厂商出货量有望提升,继续释放可观利润弹性;零部件方面,看好新品拉货带来部分供应链环节盈利能力改善;AI创新方面,2023年以来以GPT4为代表的大模型引发了市场关注,AI未来或将带来智能终端人机交互方式的变革,需要关注AI对智能终端在硬件和应用生态上的长期影响;VR/AR方面,苹果MR产品获得较高关注,需要关注第一代MR带来的技术创新对VR/AR行情趋势的引领,以及后续第二代MR备货及量产带来的供应链弹性;半导体方面,据SEMI发布的《全球晶圆厂预测报告》,全球晶圆厂设备支出有望于2024年迎来复苏,预计全年同比反弹15%至970亿美元,晶圆厂支出增长同样有望拉动上游半导体设备、材料需求。


消费电子指数回暖,成交额上涨


11月以来,受部分上市公司中报业绩报忧、终端需求复苏不及预期、美国对外投资限制令等负面影响,消费电子指数有所回暖,指数成交额出现上涨,目前成交额占比位于历史中上水平。



受近期换机需求释放、库存周期迎来底部拐点、AI应用导向产品驱动新一轮消费电子浪潮、Q4进入消费电子复苏期的影响,产业链整体将保持持续回暖趋势。截至2023/11/17,消费电子指数PE(TTM)为29.01倍,略高于近三年来-1X标准差,出现缓慢回升。



面对消费电子行业的强劲复苏,看好行业长期发展机会,相关产品消费电子ETF(561600.SH),场外联接(A类:015894,C类:015895)。截至2023年11月17日,消费电子ETF(561600.SH)规模已突破1亿元,相比业绩基准消费电子指数收益率,自年初以来的相对超额收益为11.3%,配置价值较高。