长电科技三季报透视：高含金量利润增速，高端化转型进入兑现期

10月22日晚间，长电科技（600584.SH）披露2026年第三季度报告：报告期内，实现营业收入114.25亿元，同比增长13.53%；归属于上市公司股东的净利润7.73亿元，同比增长59.99%；扣非归母净利润7.53亿元，同比大幅增长117.43%。特别是，其第三季度营业收入环比增长10.3%，创历史单季度新高。这份三季报的看点，已不止于增速本身，更在于盈利成色的大幅提升。

利润弹性释放成亮点，盈利能力系统性改善

将时间轴拉长至前三季度，长电科技实现营业收入309.52亿元，同比增长7.96%，创历史同期新高；归母净利润16.17亿元，同比增长69.58%；扣非归母净利润15.61亿元，同比增长99.17%，接近翻倍；经营活动产生的现金流量净额43.00亿元，同比增长16.44%。

单季13.53%的营收增速明显高于前三季度7.96%的累计增速，收入端在三季度出现提速；利润端，第三季度单季实现的扣非净利润占前三季度总量的近一半，其经营规模与盈利水平呈现逐季增长态势。收入平稳增长而利润持续快于收入，盈利弹性成为这份三季报最精彩的部分之一。

增长质量方面。前三季度，长电科技利润总额17.39亿元，同比增长47.20%；营业利润17.28亿元，同比增长45.9%；净利润15.89亿元，同比增长67.1%；归母净利润16.17亿元，同比增长69.58%。利润增速全面快于7.96%的收入增速，这条“剪刀差”的背后，是盈利能力的系统性改善。

长电科技在报告中将增长归因于两方面：其一，受益于人工智能相关的基础设施及端侧领域需求快速增长，国产半导体替代趋势明显，全球半导体行业景气度持续提升，公司聚焦主营生产业务，加强市场拓展，加速产能扩充，客户订单持续增长，产能利用率高位运行，并持续优化产品结构和业务组合，高附加值产品增加；其二，持续加强运营基本功、强化成本管控，通过智能制造及精益生产不断降低成本带动毛利和净利润同比增长。

现金流的表现同样扎实。前三季度经营活动现金流量净额43.00亿元，同比增长16.44%，显著高于当期净利润规模；销售商品、提供劳务收到的现金309.15亿元，与营业收入基本相当，回款质量良好。股东回报方面，长电科技2026年半年度权益分派已于9月24日实施完毕，以17.89亿股总股本为基数，每10股派发现金红利0.5元（含税），合计派发8947.07万元。

集微网认为，这份三季报最值得行业重视的不是单季利润的绝对增幅，而是它揭示了一个正在发生的转变：封测龙头的盈利驱动正在从“周期性的产能利用率波动”转向“结构性的先进封装占比提升”。但转变的完成度仍取决于两个硬约束，即折旧周期的节奏，以及高附加值订单能否持续填满新增产能。而在这两个约束给出更明确的信号之前，长电科技利润弹性的“质”比“量”显然更重要。

转向“增长确定性”，全年投资上调超170亿

业绩上行周期中，长电科技的产能扩张明显提速。

现金流量表显示，前三季度公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达88.91亿元，较上年同期的43.57亿元增长约104%。资产负债表同样留下“扩张痕迹”：截至9月末，在建工程69.45亿元，较年初的38.94亿元增长78.3%；固定资产267.37亿元，较年初增长13.7%；总资产622.49亿元，较年初增长12.13%。

投资强度还在加码。长电科技董事会已审议通过将2026年度固定资产投资计划由99.8亿元上调至173.1亿元。在营收、毛利率和扣非净利润同步改善的基础上，长电科技大幅上调固定资产投资计划，集中投向先进封装技术和先进制造产能建设。此举表明其并未将当前增长仅视为短期周期修复，而是正在以更积极的投资力度，加快把市场需求转化为长期竞争力。

对于重资产、技术密集型的封测行业而言，大规模新增投资通常涉及厂房、洁净室、生产设备、自动化系统以及配套能力建设，投入回收周期也相对较长。因此，大幅上修年度投资计划，也体现出公司对市场机会、客户需求和自身业务承接能力具有较强信心。

重大项目同步落地。2026年6月24日，长电科技董事会审议通过对外投资议案，拟通过投资设立控股子公司，在上海临港“东方芯港”万祥工业园投资建设高端先进封测工厂，投资总额达78亿元，项目正有序推进。

从资金面看，长电科技报告期内适度加大债务融资力度——前三季度取得借款收到的现金107.69亿元；截至9月末，短期借款32.27亿元，较年初的10.30亿元明显增加；应付债券47.97亿元，较年初的23.98亿元接近翻倍；资产负债率由年初的43.6%升至48.4%。存货余额61.58亿元，较年初增长61.6%，与产能爬坡阶段的备货备产特征相符。

对封测企业而言，资本开支往往领先于收入释放。长电科技当前较高强度的投入，不只是扩张传统产能，而是围绕高性能计算、存储、电源管理和晶圆级封装等高附加值方向提前布局，有望为未来数年的业务结构升级打开空间。

写在最后：全年营收有望突破新关口

今年前三季度，长电科技营收达309.5亿元，距离400亿元仅差约90.5亿元。依据第三季度单季营收达到114.3亿元推算，结合长电科技今年以来营收、净利润呈现逐季增长态势，在行业需求和客户订单未出现明显变化的情况下，其全年营收突破400亿元大关已具备较强的现实基础。

整体来看，这份三季报勾勒出长电科技“景气上行、结构升级、产能扩张”三线叠加的经营图景：AI智算基础设施与端侧需求带动运算电子板块高速增长，毛利率与扣非净利润的同步改善显示盈利增长并非单纯依赖规模堆叠；而翻倍的资本开支、上调至173.1亿元的全年固定资产投资计划，以及65亿元定增、78亿元临港项目，则表明其对先进封装产能的中长期押注并看好远景发展。