中芯国际：三季度产能利用率95.8%，产线供不应求

11月17日，中芯国际（688981.SH）发布投资者关系活动记录表。

其表示，三季度，公司整体实现销售收入 23.82 亿美元，收入环比增长 7.8%。三 季度末，公司折合 8 英寸标准逻辑月产产能达到百万片，增至 102.3 万片。12 英寸和 8 英寸晶圆收入占比分别为 77%和 23%，占比平稳；产能利用率达到 95.8%，出货量继续提升，销售片数环比增长 4.6%至 249.9 万片折合八英寸标准逻辑晶圆，主要是因为产业链切换加速进行，以及渠道还在备货补库存，公司积极配合客户保证出货；晶圆平均销售单价 环比增长 3.8%，主要是因为产品组合变化，制程复杂的产品出货增加。

三季度，销售收入以地区分类来看，中国、美国、欧亚占比分别为 86%、11%和 3%，其中中国区收入绝对值环比增长 11%，主要是因为前面提到 的产业链切换加速进行，加上国内的市场还在扩大，客户有拉货的需求。为了支援紧急需求，公司调整了产能分配，使得季度地区收入占比有了波动。

晶圆收入以应用分类来看，智能手机、电脑与平板、消费电子、互联与 可穿戴、工业与汽车占比分别为 22%、15%、43%、8%和 12%。其中，消 费电子环比增长15%，主要因为在国内加速替代海外份额的阶段，公司 长期布局和合作的客户获得产业链机会，包括多样化的家用电器在内， 各类电子产品供应链需求都比较旺盛。 三季度，公司毛利率为22.0%，环比上升1.6个百分点，主要是因为产 能利用率上升，产出增加抵消了折旧上升带来的影响。

中芯国际强调，产线实际上还是非常满的。 三季度产能利用率都到 95.8%了，这说明订单很多，产线是供不应求的状态。四季度指引没有大的跃升主要是两个原因：第一是手机市场现在存储器特别紧缺，价格也涨得非常厉害。客户担心，就算其他芯片都备齐了，万一存储器不够，整机也组装不起来。而且存储器价格高，其他芯片的成本也需要控制。大家都在为这个事谈判和观望。

最后在急单方面，中芯国际承接了大量模拟、存储包 括 NOR/NAND Flash、MCU 等急单，为保障交付，主动将部分非紧急手机订单延后，这也使得手机业务占比短期有所下降。整体来看，存储的影响是双向的。对当前是提拉订单，对来年是看不清。

据我们的观察，存储供应短缺或过剩 5%就有可能给价格带来成倍的影响。目前行业供应存在缺口，预计高价位态势将持续。此外，NOR Flash、NAND Flash 及 MCU 等产品验证周期长、替代门槛高。即便有新厂商尝试进入，从流片到规模化量产也需至少 16 个月。这意味着在未来一段时间内，现有供应商的市场地位将保持稳定，难以被快速替代。