大基金8.44亿元出让硅谷数模14.31%股份

2025-11-11 来源：国际电子商情

日前，上海产权交易中心一则挂牌信息引发半导体行业关注 —— 国家集成电路产业投资基金(简称“大基金”)正式启动硅谷数模(苏州)半导体股份有限公司14.31% 股权的转让程序，挂牌作价8.44亿元，对应公司整体估值约59亿元。

回溯股权脉络，大基金早在2016年便深度参与硅谷数模前身资产收购，联合山海资本以5亿美元收购美国Analogix Semiconductor，通过匠芯知本承接核心资产，直接持股比例达14.31%，成为发行前第二大股东。从交易细节看，此次转让对应估值较2024年科创板IPO申报时的151亿元折价61%，也低于2022年Pre-IPO融资时的65亿元投后估值，以2022年扣非净利润0.58亿元计算，PE约102倍，虽高于行业平均，但显著降低了接盘门槛。

从股权结构影响来看，截至挂牌前，硅谷数模股东已达51家，大基金、广州湾区半导体产业集团和芯鑫租赁关联的上海鑫锚，分别以 14.31%、13.85%和8.87%分列一、二、三位。此次大基金退出后，前三大股东持股均不足 15%，公司无控股股东及实控人的分散格局将继续保持，为后续产业资本入驻预留空间。

大基金选择此时退出，外界分析认为原因有三：其一，估值窗口期适配，59亿元的挂牌价既避免了高估值下的转让难题，也为产业资本提供了合理的入场机会，符合大基金“适时兑现收益”的操作逻辑；其二，赛道优先级切换，硅谷数模主营消费电子领域的高速传输芯片(PC、显示器场景占比超 70%)，虽参与DP/USB国际标准制定，但并非当前“卡脖子”核心环节，而2025年模拟芯片行业复苏主线集中在汽车电子、AI互联领域，与大基金二期“聚焦制造、设备、材料”的方向存在偏差；其三，投资周期闭环，从2016年入局到2025年退出，9年培育期已让企业技术成熟、市场地位稳固，符合大基金“培育 - 壮大 - 退出 - 再投资”的良性循环，此前其从长电科技、中芯国际等成熟期企业减持的操作也印证了这一逻辑。