全球半导体相关企业的股票总市值正在增长。截至3月5日达到7.153万亿美元，过去5年里增至4.7倍。全球的数字需求增长，半导体的用途也在扩大。随着对生成式AI的投资和半导体的去库存取得进展，各公司的业绩预期正在改善，成为股价上涨的东风。

包括QUICK FactSet分类为“半导体”的企业以及部分半导体生产设备企业等在内，统计了美元计价的总市值。截至3月5日约为840家企业。把合计总市值与2018年底进行简单比较，结果增至4.7倍，占全球上市企业整体市值的比例超过6%，上升了约4个百分点。

按具体企业观察与2018年底相比的总市值增加额，英伟达增加约2万亿美元（增至26.4倍），增速最快。美国博通（约5200亿美元、6倍）、台积电（约4100亿美元、3.2倍）、荷兰阿斯麦控股（约3300亿美元、5.8倍）等紧随其后。

成为转折点的是新冠疫情下的居家需求和企业改善业务效率等带来的数字需求的扩大。全球半导体市场规模2021年超过5500亿美元，比2018年增加2成，各公司业绩增长，增长预期也有所提高。


半导体产业表现好转

以ChatGPT的问世为契机，2023年对生成式AI的期待急剧加强。随着半导体去库存取得进展，AI相关领域以外的需求复苏的概率也随之提高。目前面向车载和工业用途进入缓慢调整局面，但半导体整体的景气度进入2024年仍在上升。半导体相关企业的总市值与2023年底相比也增加了近3成。

从PER（市盈率）来看，“（半导体）器件企业与过去相比仍然存在低估的一面”（FIL Investments (Japan) Limited的日本股票研究分析师伴大智）。实际上，按英伟达下财年的预测值计算的市盈率为29倍左右，低于过去5年的平均值（36倍左右），台积电也是如此。美国超微半导体（AMD）的市盈率也远远低于新冠疫情期间。

背景原因之一是利润增长，市场预测各半导体企业的下财年每股收益（EPS）将达到历史最高水平。尤其是明显受益于生成式AI的英伟达，EPS预期在最近3个月内上升了逾2成，“呈现股价正在追赶利润增长的局面”（岩井Cosmo证券的高级分析师斋藤和嘉）。除了英伟达，似乎还存在民生产品需求的不确定性和车载用途等的去库存抑制企业市盈率的一面。

在半导体生产设备领域，美国大型企业和Tokyo Electron等的市盈率处于过去5年的最高水平。半导体生产设备由于高性能化和需求增加，从长期来看有望实现超过半导体器件本身的市场增长。此外，日资厂商明显受益于日本股市的资金流入。虽然也有声音指出存在过热，但FIL Investments (Japan) Limited的伴大智表示“基本面的改善才刚刚开始”，认为“应卖出”的投资者较少。

日本半导体设备“享受到意想不到的好处”

近日，日本半导体制造设备协会（SEAJ）公布最新统计数据，2024年1月份日本芯片设备销售额为3155.12亿日元，较去年同月2997.74亿日元增长5.2%，为八个月来首度呈现同比增长。这是月销售额连续两个月突破3000亿日元大关，同时创2023年4月3339亿日元后新高。

而据日本媒体报道称，中美打芯片战，日本的芯片半导体设备厂商们“享受到意想不到的好处”。

正如日本半导体清洗设备大厂迪恩士总裁Masato Goto指出，由于先进芯片技术无法出口至中国，中国市场对于传统芯片的需求激增。这些传统芯片通常应用于汽车和消费电子行业，涉及的技术节点主要为45纳米或28纳米。尽管老一代机器的利润不及先进芯片制造中使用的机器，但它们能够覆盖更广泛的市场细分领域，因此销量可观，利润仍然显著。据迪恩士公布财报显示，目前其来自中国市场的销售额在其总销售额当中的占比高达44%，较上一财年增长了19个百分点。

同样的情况也体现在东京电子的业绩上。该公司透露，截至12月的三个月内，其在中国市场的销售占比达到了史无前例的46.9%，为该公司有史以来的最高水平。

此外，日本企业如尼康，也在积极应对中国市场的需求变化。尼康计划在今年夏天推出一款采用i-line光刻技术的新产品，这是该公司约25年来首次推出i-line光刻机。尼康高级执行副总裁德成宗明表示，公司收到了客户的强烈需求，并将在遵守规则的同时扩大业务。

另一家在中国设有零部件生产基地的日本芯片设备制造商称，美国的出口管制帮助了其在中国的业务，因为这些限制导致其竞争对手的供应短缺。此举帮助这家日本公司树立了良好的形象，因为它被视为一个更稳定的供应商。该公司总裁表示：“我认为我们在中国设有工厂在客户转移订单时发挥了作用，公司也看到了与当地制造商合作的机会，希望扩大在中国的研发能力，目前无意撤出中国。”


中国半导体产业的崛起

日本《日经亚洲新闻》最近的报道指出，美国对来自中国的老一代芯片大量涌入市场的情况越来越警惕。这种情况引发了对全球半导体竞争的担忧，同时也可能被利用于影响全球关键领域的安全。中国已经展现出了其在全球市场上获取市场份额的能力，尤其是在电动汽车领域的快速崛起更是令人瞩目。

中国的电动汽车行业发展迅速，成为全球领先的供应商之一。从2008年开始，中国政府便通过财政激励计划支持电动汽车产业的发展，目前已成为特斯拉最具生产力的制造中心之一。这种迅猛的发展不仅展现了中国在技术和市场方面的实力，也对全球传统芯片市场产生了深远影响。

传统芯片市场的重要性不容忽视。尽管这些芯片技术相对较老，但在军事、医疗、工业系统和家用电器等领域仍具有重要地位。中国加大对传统芯片制造的投资力度，可能会改变全球传统芯片市场的竞争格局，进而影响全球供应链的安全和稳定性。

针对中国的半导体战略，美国和欧盟纷纷采取措施，试图限制中国在高端半导体设备和传统芯片制造方面的发展。例如，美国实施了出口管制措施，限制对中国的半导体技术输出，同时加强对半导体产品和先进软件的出口管制。欧盟也实施了类似的政策，旨在加强自身半导体产业的竞争力。