存储器后市 分析师掀多空论战
分析师对存储器后市出现出鲜明的多空论战。随着DDR4与部分DDR5现货报价松动，加上存储器族群股价同步回档，市场情绪迅速转趋保守。
多头观点认为，此波价格修正仅限于传统产品，难以动摇AI带动的结构性需求。分析师Jukan指出，DDR4价格波动与大陆市场囤货密切相关，但在AI与高阶装置中，DDR5与高频宽存储器（HBM）需求续强，且具备“不可替代性”，终端客户即便面临涨价，仍须采购以维持竞争力。
更关键的是，产业商业模式已出现质变，Jukan强调，三星、SK海力士与美光等大厂逐步采取类似晶圆代工的策略，透过预付款与长约锁定需求后再扩产，降低过去盲目扩张导致供需失衡的风险，使存储器股逐渐摆脱高度循环特性。
滙丰最新报告则指出，当前跌势属于短期过度反映，AI驱动的存储器“超级周期”仍在中场阶段，未来一至两年供需吃紧格局难以改变。
摩根士丹利证券认为，Google新演算法对存储器产业的影响是“短期中性，长期正面”，主因新技术并不代表整体存储器或硬体需求锐减，而是透过效率提升，拉高单张GPU的吞吐量；长期来说，则可能出现“杰文斯悖论”效应，效率提升反而带动总需求的增加。
偏空阵营以资深半导体分析师奈斯泰德为代表，直指“买方说不”已是周期反转的典型讯号。他观察，智慧手机品牌厂开始拒绝高价DDR4报价，甚至考虑缩减中低阶机种产量，显示需求端无法承接过高成本。
奈斯泰德表示，存储器是周期性很强的产业，类似于农业的“猪周期”。猪肉价格高涨会促使猪农养更多猪，但饲育需要时间。一旦新猪肉一次全部流入市场，价格就会暴跌。在DRAM和NAND领域，“饲育期”是指打造新工厂的漫长等待时间。奈斯泰德指出，存储器业者会在价格高涨时竞相扩产，但所有企业同时提高产量时，新供给会导致价格再次大跌。价格回升会带动周期卷土重来，无论存储器芯片或猪肉都是如此。
