七年来首次！三星、SK海力士毛利率超过台积电

2025-12-24 来源：电子工程专辑

随着AI产业重心从训练转向推理阶段，全球半导体行业格局正迎来重大转变。据韩国经济日报援引半导体行业消息人士透露，预计第四季度三星电子和SK海力士的内存业务毛利率将达到63%-67%，将七年来首次超越台积电约60%的毛利率水平。这一历史性转变标志着存储芯片行业正经历前所未有的"高光时刻"。

根据行业预测，三星与海力士本季内存业务毛利率的63%-67%区间，显着高于台积电约60%的水平。此前，美光已率先释放行业趋势信号：其2026财年第一季度毛利率跃升至56.8%，环比提高11个百分点；第二财季（2025年12月至2026年2月）毛利率指引更达68%左右（上下浮动1个百分点），远超市场预期。美光CEO Sanjay Mehrotra强调，AI数据中心需求飙升是业绩增长核心动力，并预计DRAM供应紧张将持续至2026年后。

第三季度业绩奠定强势基调

尽管第四季度正式财报尚未发布，但从今年第三季度业绩已可一窥存储芯片行业的强势复苏。SK海力士第三季度交出创纪录成绩单：营收达24.45万亿韩元（约合173.4亿美元），同比增长39%；营业利润11.38万亿韩元，同比激增62%；净利润12.6万亿韩元，营业利润率飙升至47%的历史高位。

三星电子同期财报同样亮眼，第三季度净利润达12万亿韩元，同比增长22.75%。值得注意的是，半导体业务贡献了集团约七成利润，其中HBM3E高带宽内存需求创历史新高，成为业绩增长的核心驱动力。

AI推理需求重构存储价值

本轮存储芯片逆袭的关键，在于AI产业重心从“训练”向“推理”的转移。与训练阶段依赖算力芯片不同，推理过程需高频、低延迟地存取海量数据，直接推动DRAM及高性能SSD需求激增。东方证券研报指出，AI推理将重构存储架构——传统机械硬盘因难以满足高速读取需求，正被SSD加速替代，存储芯片在AI时代的战略地位显着提升。

需求端的爆发式增长，正推动存储市场规模持续扩张。摩根士丹利研报指出，AI驱动下存储行业供需失衡加剧，预计将开启持续数年的“超级周期”，到2027年全球存储市场规模有望向3000亿美元迈进。随着AI应用场景（如自动驾驶、智能算力中心）的进一步拓展，存储芯片的需求增速与利润空间有望持续攀升。

台积电的毛利率通常维持在58%至60%左右的高水平，最新数据显示（截至2025年第3季）毛利率约为59.5%，创近11季新高，主要受惠于成本控制、稼动率提升和先进制程（3奈米、5奈米）占比高达74%。尽管面临海外设厂成本分摊，台积电仍有信心维持长期毛利率在53%以上。

集邦咨询报道，台积电营收主要由智能手机、HPC支撑，适逢第三季Apple（苹果）积极备货iPhone系列，加上NVIDIA（英伟达） Blackwell系列平台正处量产旺季，台积电晶圆出货、平均销售价格(ASP)双双季增，营收近331亿美元，季增9.3%，市占微幅上升至71%。