微软盘中市值反超英伟达，为2025年6月以来首次

11月11日消息，据路透社报道，美东时间11月10日，受英伟达股价盘中大跌影响，微软市值一度超过英伟达，重返全球市值第二大上市公司之位，仅次于苹果。这是自2025年6月以来，微软市值首次反超英伟达。不过，随着英伟达股价当日尾盘有所回升，其在收盘时重新夺回领先优势。

英伟达盘中跌超6%，微软短暂实现反超

11月10日盘中，英伟达股价一度下跌超过6%，下探至约167.11美元，市值缩水至约4.02万亿美元。同期，微软股价仅小幅下跌0.4%，报约543.25美元，市值维持在约4.03万亿美元，由此短暂超过英伟达。

两家公司当时市值差距仅为约100亿美元。对于体量均超过4万亿美元的企业而言，单日股价波动便可能改变排名。因此，此次反超更多反映盘中市场定价变化，并不代表微软已经稳定占据全球市值第二的位置。

英伟达在短短两个交易日内市值累计蒸发约4300亿美元，显示其股价对消息面和人工智能产业预期变化高度敏感。微软虽然同样面临AI投资回报的审视，但由于当日跌幅较小，在市值排名上暂时受益。

董事会调查与AI前景担忧叠加，英伟达承压

英伟达此轮下跌受到多重因素影响。首先是公司治理和“关键人物风险”受到关注。英伟达董事会日前宣布，针对有关创始人兼首席执行官黄仁勋可能成为外国情报行动目标的报道，启动独立调查。调查将由独立董事组成的委员会负责，并由外部独立法律顾问协助。

英伟达董事会同时表示，目前没有理由认为美国国家安全或公司机密已经受到损害，黄仁勋支持调查并承诺配合，董事会也继续对其及领导团队保持信心。

这意味着，现阶段调查并不等于认定黄仁勋存在违法行为，也没有公开证据证明英伟达技术或商业秘密泄露。但对于一家高度依赖创始人领导力、并处于全球AI竞争核心的企业而言，相关不确定性仍可能提高投资者要求的风险折价。

其次，市场对AI基础设施需求的可持续性趋于谨慎。大型科技公司持续增加数据中心、芯片和网络设备投入，但这些巨额资本开支需要多长时间转化为收入与利润，投资者尚未形成一致判断。英伟达估值与AI芯片需求增长预期紧密相关，一旦市场开始重新审视投入回报周期，其股价更容易出现较大波动。

云巨头推进自研芯片，市场重估英伟达长期优势

除短期消息外，谷歌、微软等云计算企业加快自研定制AI芯片，也促使投资者重新评估英伟达的长期竞争格局。谷歌持续推进TPU，微软则布局Maia 300等自研芯片。云巨头既是英伟达的重要客户，也在部分工作负载上寻求降低对通用GPU的依赖。

自研芯片可以帮助云服务商针对特定模型和数据中心架构优化成本、功耗及供应保障，但并不意味着英伟达GPU会在短期内被全面替代。通用性、软件生态和开发工具仍是英伟达的重要竞争基础。真正受到市场关注的是，在客户拥有更多选择后，英伟达能否长期维持当前的增长速度、超高利润率和议价能力。

对于微软而言，此次市值短暂反超并不意味着其AI业务压力已经解除。微软同样需要证明数据中心和AI基础设施投入能够带来持续回报，其自研芯片能否改善成本结构，也有待实际部署验证。